今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dō传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ng)回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为(wèi)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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