“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的(de)增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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