一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗大(dà)部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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