昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合(hé)约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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