“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的(de)低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(j说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国(guó)进口的(de)数据和中国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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