原本被视为(wèi)极(jí)其(qí)艰难的2022年，白(bái)酒上市企业却又一次集体刷高了(le)业绩。

　　目前，20家A股白酒(jiǔ)上(shàng)市企(qǐ)业(yè)2022年年报及2023Q1财(cái)报已经披露完毕(bì)，整体来看(kàn)，稳健增(zēng)长依然是(shì)白酒行业(yè)主旋律。20家上市白酒企业营收(shōu)总计3563.45亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.12％，净(jìng)利润实(shí)现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体(tǐ)来看，贵州茅台（600519.SH）、五(wǔ)粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企(qǐ)业营(yíng)收净利再创新高，14家白酒上市企业营(yíng)收取(qǔ)得了(le)两位数增长。在打响疫(yì)情(qíng)后首个春(chūn)节动(dòng)销(xiāo)战(zhàn)后(hòu)，今年(nián)一季(jì)度白酒业普遍实现“开门红(hóng)”，2023Q1财报显示(shì)15家企业拿(ná)下两位数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，过去三年，外部环(huán)境(jìng)对(duì)白酒造成了不可忽视(shì)的影响，穿(chuān)透最(zuì)新的(de)业绩来(lái)看(kàn)，头部酒企的抗压能力足够强大，经(jīng)营稳定，且引(yǐn)导行业结构性增长。但随(suí)着白酒行业(yè)集(jí)中(zhōng)度提升，头(tóu)部酒企持续向前，非名(míng)酒品牌难以望其项背，因此圈(quān)地“内卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于(yú)新一(yī)轮调整周(zhōu)期的白酒行(xíng)业，分化(huà)加剧。而(ér)今年，白酒企(qǐ)业的一个(gè)共同主题是(shì)去库存，谁(shuí)快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长，强者(zhě)恒强

　　根据中(zhōng)国酒业协会公布(bù)的(de)数据，2022年白酒(jiǔ)行业营(yíng)收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长29.4％。这当(dāng)中(zhōng)，20家(中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名jiā)白(bái)酒上市企业营收和利(lì)润分别占去(qù)了(le)53％和(hé)59％。

　　从年报来看，白酒(jiǔ)结构性增长的表现之一是优势(shì)品牌正在(zài)持(chí)续拥抱红利。白酒产量(liàng)、销量(liàng)已经连续多年下降(jiàng)，行业集中度不断(duàn)提升，存量(liàng)竞争格(gé)局下企业间挤压式竞争(zhēng)已(yǐ)经临(lín)近赛点(diǎn)。

　　这样的业(yè)态(tài)促使(shǐ)白酒行业(yè)内部强者恒强，“名酒时(shí)代(dài)”背景下，头部酒企(qǐ)成为产(chǎn)业经济增长的主(zhǔ)要动(dòng)力(lì)。年报显示，头部(bù)名酒企业基本保持了两位数增长，20家白酒上市企业(yè)营收(shōu)3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六就贡献了近3000亿元(yuán)，占比超80％；前(qián)五强净利润也在2022年首次突破千亿大关(guān)。

　　举例而言(yán)，贵州(zhōu)茅台2022年实现营(yíng)收(shōu)1275.54亿元(yuán)，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元(yuán)，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让(ràng)，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净(jìng)利润266.91亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润(rùn)125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中(zhōng)国食品(pǐn)产业(yè)分析师(shī)朱丹蓬告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保(bǎo)持了(le)良性的增长，疫情放开(kāi)后(hòu)消费场(chǎng)景(jǐng)的(de)多元(yuán)化(huà)，对(duì)于(yú)中国(guó)白酒的复兴是一(yī)个非常好的(de)加(jiā)持。”

　　白酒结(jié)构性增(zēng)长的另一个特征是，在过去(qù)取得了稳定增长和快速发展的企业(yè)，基(jī)本形(xíng)成了中高端驱(qū)动(dòng)增长的发(fā)展模式，这(zhè)在年(nián)报中得以(yǐ)体现(xiàn)。

　　2022年，洋(yáng)河、汾(fén)酒、古(gǔ)井贡(gòng)、迎(yíng)驾(jià)、舍(shě)得(dé)等，产(chǎn)品上除高(gāo)端一如既往(wǎng)强势以(yǐ)外，其中高端产品(pǐn)销量都以超两位(wèi)数的涨幅(fú)增(zēng)长。头部品(pǐn)牌(pái)产品(pǐn)线全价(jià)格带(dài)布局，二(èr)三(sān)线品牌聚焦中(zhōng)高端，白酒(jiǔ)产业不约而(ér)同都(dōu)在进(jìn)行产品结(jié)构优化(huà)。

　　也正是因为产品结构(gòu)优化的需要，白酒技改扩产推动了各(gè)酒企、产(chǎn)区(qū)的(de)优质产能的释放(fàng)。20家上市企业(yè)中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家公(gōng)布了实(shí)施(shī)技(jì)改、产(chǎn)能扩(kuò)建等(děng)项目，这(zhè)些都是企业为(wèi)持续保(bǎo)持结(jié)构(gòu)性增长做(zuò)准备(bèi)。

　　知名酒业分析(xī)师(shī)蔡学飞(fēi)告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒(jiǔ)企会持(chí)续走强，并(bìng)且(qiě)利(lì)用自(zì)身的品(pǐn)牌与品质优势，进一步挤压(yā)非名(míng)酒(jiǔ)市场，而基于品类和产品(pǐn)的名酒格(gé)局很快形成，中(zhōng)国酒业(yè)进(jìn)入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承压

　　白酒行业(yè)数据显(xiǎn)示，相(xiāng)比较(jiào)疫情前的2019年，2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)产业销售收入累计(jì)增长5％，利润累(lèi)计增长了71％。透过2022年白酒上(shàng)市企(qǐ)业财(cái)报(bào)发现，除头(tóu)部酒企强者恒强(qiáng)外，二三(sān)线品牌(pái)正(zhèng)在(zài)加速分化。

　　钛媒体APP梳理(lǐ)发现，2019年20家上市企(qǐ)业中，规模在40-100亿元级(jí)别的(de)仅有3家(jiā)，分(fēn)别(bié)是老白干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这(zhè)个数(shù)据(jù)浮动(dòng)为2家(jiā)，分别是今世缘(yuán)、口子(zi)窖；2021年上升到6家，为今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)、老白干酒(jiǔ)、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及(jí)水井坊；2022年则进一步变(biàn)成7家，在前(qián)一(yī)年的6家基础上新增了一个酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾(jià)贡、口子窖四家(jiā)企业规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板(bǎn)块的二级梯队，都(dōu)是在各自省内有一定(dìng)话语权、有较(jiào)大市场规(guī)模、省(shěng)外(wài)市场开拓良好的(de)代表(biǎo)。

　　它中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名们之(zhī)间此起彼伏的竞争，也推动了二级梯队的分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三(sān)线(xiàn)酒企分(fēn)化加剧，要么像古(gǔ)井贡酒那(nà)样(yàng)完成产品(pǐn)升(shēng)级和全国化布(bù)局，挤进一线市场，要(yào)么就会像皇(huáng)台一(yī)般衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒(jiǔ)（002646.SZ）三家2022年毛利、经营(yíng)性现金(jīn)流的下(xià)降，录得亏损。

　　2023一(yī)季报也能(néng)说(shuō)明问题(tí)。举例而言，今年一季(jì)度(dù)酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒(jiǔ)实现营收9.65亿元，同(tóng)比下(xià)降42.87％；净(jìng)利润3亿元，下(xià)降42.38％。至于(yú)下(xià)滑原因，酒鬼酒在(zài)财(cái)报中表示是因为(wèi)去(qù)年(nián)同期基(jī)数较高，以及公(gōng)司(sī)主动进行了(le)策略(lüè)调整(zhěng)导(dǎo)致(zhì)。

　　另一典型(xíng)是安徽酒企金(jīn)种子，在(zài)省内“内卷”和名酒“高压”双(shuāng)重挤压(yā)下(xià)，其(qí)业务体量和利润(rùn)出现萎(wēi)缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年，其营收(shōu)分别为9.14亿(yì)元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收(shōu)入增长(zhǎng)有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润更(gèng)是下降了228％。对此，金种子在年报中归(guī)咎于(yú)品牌、营销、渠道等多方(fāng)面因素。

　　高库存仍是行业性问题 白酒亟需新(xīn)渠(qú)道

　　毛利率来看，20家白酒上市(shì)企业中，有17家(jiā)企业毛(máo)利率在(zài)60％以上(shàng)，茅台高达(dá)92％，仅3家企业毛(máo)利率低于50％。且有15家企业(yè)毛(máo)利率与上年同(tóng)期相(xiāng)比增长，金种子(zi)、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率有所(suǒ)下(xià)降。

　　毛利率高，印证了白(bái)酒超强的盈利能力(lì)，但透过(guò)年报，白酒的高库(kù)存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上(shàng)市公司总(zǒng)存货达1328.33亿元。其(qí)中，茅台(tái)以388.24亿元库存高居榜首(shǒu)，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸州(zhōu)老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库(kù)存同(tóng)比(bǐ)增长超30％，除洋河股份、顺鑫(xīn)农(nóng)业（000860.SZ）、金种(zhǒng)子酒外(wài)，其他酒企库(kù)存增长基本都(dōu)在两(liǎng)位数以上(shàng)。

　　合(hé)同负(fù)债情况亦能一定程度上反映当前(qián)渠道的(de)情况。截至2022年底，18家上市酒企合同负(fù)债(zhài)整体(tǐ)同比减少5.47％。同期，11家(jiā)公司的合同负债下(xià)滑，其中酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)、古井贡酒等(děng)同比降幅(fú)超五成。截至今年一季(jì)度(dù)末，总体合同(tóng)负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院(yuàn)专家、中国酒业资深评论员(yuán)肖竹青告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年(nián)一季度白酒业绩非常优秀。但是我们(men)发(fā)现(xiàn)整个市场除了茅台供不应求以(yǐ)外，其他产品都(dōu)存在(zài)价格倒(dào)挂现象(xiàng)，这说明除茅台以外社会库存很大，对(duì)白酒(jiǔ)发(fā)展来说存在隐(yǐn)忧。”但他也表(biǎo)示，“预计今年(nián)下半年中(zhōng)秋节(jié)后有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为酒业重回正轨发展的时间节(jié)点(diǎn)。”

　　“高库存是行业性问(wèn)题。”蔡(cài)学飞表达了同样的(de)看法，他认为，随着国家经济面(miàn)的(de)恢复(fù)以及(jí)社会活动(dòng)的复苏，会(huì)加速去库存，特别是名(míng)酒库存会得(dé)到很大的缓解(jiě)，但是(shì)区域中小企业仍然会面(miàn)临不小的库存压(yā)力。

　　日前，五粮液在投资者关系(xì)互动平(píng)台回答投资者关于库存的问题时就谈到，五粮液产品渠道(dào)库存量不到(dào)一个月，属于正(zhèng)常水平。

　　事(shì)实上，白酒(jiǔ)渠(qú)道“堰塞湖”是(shì)常态(tài)，尤其在过去三年，受疫情影响线下消费(fèi)场景(jǐng)大减，终端动销放缓，造成了社会库存积压(yā)。从产能来看，近十(shí)年来白酒产量在不断下降，白(bái)酒产业(yè)存(cún)量产能过(guò)剩是(shì)不(bù)争的(de)事实(shí)，未来(lái)仍然是趋势之一。加之消费(fèi)观念、消费习惯(guàn)的变化(huà)，即(jí)使是(shì)疫情(qíng)后消费场景(jǐng)大规模(mó)恢复的前提下(xià)，白酒去库存依(yī)然需要(yào)时间。

　　而为去库(kù)存，全行业各(gè)环节都在努力，其(qí)中(zhōng)最(zuì)关键的是(shì)，亟需库存消化能力强劲(jìn)的(de)新渠道。可以看到(dào)，大(dà)小酒企均在营销上大手笔撒钱，大部分酒企年(nián)报(bào)中销售费用(yòng)一栏的数字(zì)在逐年(nián)递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁(shuí)的库存消化得快，谁的价格倒挂(guà)恢(huī)复得快，谁(shuí)就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名