5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款(ku独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义ǎn)利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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