在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央(yāng)行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subraman什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防什么是等量关系式，什么是等量关系四年级御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称(ch什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ēng)，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在本财(cái)报季(jì)的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下(xià)行(xíng)周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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