中国(guó)金融(róng)行业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另(lìng)外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年(nián)净(jìng)利润达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同(tóng)期获批的野村东方国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两家国(guó)际金(jīn)融巨(jù)头均在(zài)国内拥有外资控股券(quàn)商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中(zhōng)国(guó)展业(yè)的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场(chǎng)竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前(qián)，中(zhōng)证协(xié)公(gōng)布(bù)各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券则延续自(zì)成(chéng)立以来(lái)的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为外(wài)资控股券商的(de)汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和(hé)星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式(shì)展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)8633.25万元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期有所收窄。大(dà)和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业收入普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费(fèi)用、员工(gōng)薪酬(chóu)等(děng)支出(chū)过高(gāo)，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其当年投行业务手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花多(duō)”，导致业绩(jì)出现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外来(lái)的(de)和尚”念好了中(zhōng)国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别(bié)为摩根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银证(zhèng)券均实现了营(yíng)收、净利润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩(mó)根大通证券共有员工210人(rén)，数量(liàng)在行业内排(pái)名下(xià)游，但其业绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水平(píng)，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券(quàn)于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立(lì)合(hé)资证券公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股(gǔ)东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通证券唯一(yī)股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪(jì)业务大爆(bào)发，实现(xiàn)手续费净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪(jì)业(yè)务团队(duì)成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运(yùn)作取得进一步进(jìn)展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充(chōng)分利用全球化的平(píng)台优势，整合集团资源，持续(xù)关注(zhù)并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得QFII牌(pái)照(zhào)的合格境外机构投资者，目标(biāo)客群机构投(tóu)资者队(duì)伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一(yī)控(kòng)”下或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大通证券(quàn)外，瑞银(yín)证券在2022年也(yě)取得(dé)了较(jiào)好的业绩表现：当期实现营业(yè)收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间最(zuì)早(zǎo)的一(yī)批合资券(quàn)商之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进(jìn)步明(míng)显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券表示，其在2022年完(wán)成(chéng)了创业板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项目，积(jī)极筹(chóu)备并(bìng)参(cān)与了沪深交易所(suǒ)互(hù)联互通全(quán)球存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的(de)是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士(shì)信(xìn)贷被竞(jìng)争对(duì)手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议(yì)，瑞士(shì)联(lián)邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银(yín)发布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交易(yì)预计在6月底前(qián)完(wán)成。不言(yán)而(ér)喻的是，集团层(céng)面的合并对(duì)两家外资(zī)控股券商在中国展业情况，也将造(zào)成(chéng)一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强调(diào)事项段的(de)无保(bǎo)留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集(jí)团股份(fèn)公(gōng)司之间达成协议和(hé)合并(bìng)计(jì)划，截止报告日，上述(shù)协议和合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作(zuò)为瑞信(xìn)集团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能(néng)产(chǎn)生(shēng)的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致(zhì)对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批(pī)的合资证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名(míng)为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞信证(zhèng)券。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券将受同(tóng)一股东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股权管理规(guī)定(dìng)》，证券公(gōng)司股东以及股东的控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)、实际控制人参(cān)股证(zhèng)券公司的数量不得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司(sī)的数(shù)量(liàng)不得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财(cái)富(fù)管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托(tuō)于(yú)各(gè)自资源禀赋深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有(yǒu)“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业(yè)务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间跨境业务联(lián)动等多种业务(wù)模式，通过(guò)服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融(róng)解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村东方国(guó)际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务将定(dìng)位于“中(zhōng)国高端财富人(rén)群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人(rén)员建(jiàn)设、中(zhōng)后台支(zhī)持以及集团跨(kuà)境合作四个方(fāng)面(miàn)入手，打造以产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具(jù)有野村(cūn)集团(tuán)特色的高质(zhì)量财富管(guǎn)理服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集(jí)团全(quán)资持(chí)股备案后，高盛(shèng)高华(huá)在(zài)2021年(nián)底与北京高华(huá)签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高(gāo)华(huá)获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代(dài)销金融(rón海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区g)产品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完成业务迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持续以资(zī)产配置为核心进(jìn)行新产品和服务的(de)研发工作，进一(yī)步赋(fù)能(néng)部门为(wèi)在岸客户提供(gōng)财富管理综(zōng)合解决方(fāng)案，丰富客户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财富(fù)管理平(píng)台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内(nèi)产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推(tuī)进私募(mù)股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续(xù)代销第三方(fāng)金融产品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发(fā)，为(wèi)客户提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银(yín)行(xíng)股东背景(jǐng)的(de)券商中(zhōng)较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其于2022年(nián)4月正式(shì)成立私人财富管理(lǐ)部，负责公司高净值个人客户综合财富管理业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行，致力为(wèi)高净值和超高净值(zhí)客户及其家族提供专业、多元(yuán)及定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家(jiā)族信托资讯业务(wù)，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公(gōng)司达成(chéng)战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳(zhèn)分公司(sī)财(cái)富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳(ào)大湾(wān)区的新政举措，致(zhì)力于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客(kè)户进行全方位(wèi)资产配置和满足客户(hù)全(quán)生命(mìng)周期财富管(guǎn)理的(de)理念，进(jìn)一(yī)步完善投(tóu)资(zī)解决方案和财富规划方面的(de)业务，一方面积极(jí)扩充现(xiàn)有架上策(cè)略，精选上架多(duō)支产(chǎn)品为客户在同一策略(lüè)下(xià)提供差异(yì)化选择及多(duō)元化的投资(zī)方案(àn)。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市(shì)场对(duì)外开放(fàng)的力度(dù)不断加(jiā)大，各外资金融机构(gòu)加速了(le)在境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证券经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券(quàn)资产管理（限于从事资产(chǎn)证券(quàn)化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣(zhā)打证(zhèng)券是首家新设(shè)的外商独资证券公(gōng)司(sī)。就监管批复信(xìn)息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由渣(zhā)打银行（香港）有限(xiàn)公司(sī)全资设立，出资(zī)额(é)10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目(mù)前国内(nèi)的外资(zī)控股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独资(zī)券商。从数量上来看，外资控股券商(shāng)已成为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目(mù)前(qián)还有数家(jiā)外资券商的设立申(shēn)请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券(quàn)、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多家外资券商的(de)设立申请仍处于证监会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券(quàn)和青(qīng)岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满等(děng)先后在(zài)京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺和高(gāo)盛等国际金(jīn)融(róng)机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此(cǐ)次(cì)来华亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的强(qiáng)大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国(guó)经济和(hé)中国资本市场发展前(qián)景。近(jìn)年来中国资本(běn)市场对外开放(fàng)稳步(bù)推进，为国际(jì)金融(róng)机构和全球投资者带(dài)来(lái)了实实(shí)在(zài)在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期待实现互(hù)利(lì)共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自(zì)外资券(quàn)商的市场竞海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区(jìng)争，国内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受(shòu)到了(le)挑战和(hé)机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构(gòu)来(lái)华展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国(guó)民(mín)待(dài)遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公(gōng)司既(jì)带来了国际金融机构全面参(cān)与中(zhōng)国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来(lái)了通过(guò)与(yǔ)国际金融机构直(zhí)接合作促进业务(wù)发展、提升(shēng)管理水平(píng)的机遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前证券行业集(jí)中度(dù)稳中有升，头部券商竞(jìng)争优势(shì)更趋明显，业(yè)务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成(chéng)，金融科(kē)技对(duì)行业(yè)发展理念的变革和重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业(yè)竞(jìng)争新格局正加速演变。

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