今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wá安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统n)善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已超过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下(xià)上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(y安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ín)河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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