近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司(sī)入股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南(nán)山资(zī)本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最(zuì)为青睐(lài)，8轮(lún)融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走(我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子zǒu)向(xiàng)扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后(hòu)的(de)第四个演艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投(tóu)资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文(wén)化(huà)传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)此前控(kòng)股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(yǒu)业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩(jì)也很突(tū)出，其(qí)《吐槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于(yú)节目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百(bǎi)分之四十的(de)业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以来(lái)，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的(de)脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于(yú)，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确(què)定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确(què)定性(xìng)、观(guān)众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续(xù)、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其余(yú)行业(yè)一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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