美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出售所有业(yè)务或(huò)部(bù)分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本(běn)周大(dà)幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静(jìng)的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示(shì)，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的(de)担(dān)忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和(hé)存款机(jī)制利率从本(běn)月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关(guān)键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近(jìn)期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的(de)情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利(lì)率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市(shì)场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么美(měi)国即将进入夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体上市(shì)场再(zài)度进入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持(chí)续回(huí)升(shēng)，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市(shì)场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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