5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xí非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么ng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎ非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么o)的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区(qū)地(dì)方债(zhài)发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济(jì)下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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