金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。 物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发(fā)布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围是物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的(de)新(xīn)合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算(suàn)的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的(de)人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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