财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(s2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才ī)。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现(xiàn)。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合大(dà)多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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