关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得(dé)不(bù)进一步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在(zài)联邦(bāng)公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利(lì)率互换集(jí)中清(qīng)算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限的境外(wài)投资者需(xū)同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司的(de)清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息(xī)步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一(yī)季(jì)度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度的停(tíng)机计(jì)划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期(qī)价(jià)快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于马来西(xī)亚(yà)国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去(qù)库的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对(duì)豆系品一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏(piān)低的(de)油粕比和当前(qián)年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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