近日(rì)，2022年营(yíng)业收入303.11亿元且净(jìng)利(lì)润(rùn)67.96亿元的(de)兴发集团，其(qí)旗下子公司兴福(fú)电子公布(bù)科创板IPO申报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福电子的主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是磷酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产品(pǐn)是半导体加工过(guò)程中的关(guān)键(jiàn)材料，公司客户包括长江存(cún)储、华虹(hóng)集(jí)团、中(zhōng)芯(xīn)国际等，也获得(dé)大基金二期入(rù)股(gǔ)。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电子第二大(dà)客户竟然是可口可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原来不只是(shì)常规的(de)食品级磷酸，还用到了更高纯(chún)度的电(diàn)子(zi)级磷酸(suān)。

　　另(lìng)外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子间(jiān)接控股股(gǔ)东还与(yǔ)第二大股东有可(kě)复(fù)活的对赌协议。且其中一条比较少见，即(jí)在兴福电子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主(zhǔ)要从事从事湿电子(zi)化(huà)学品(pǐn)业务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公(gōng)司磷酸(suān)产品按照纯(chún)度等级分为(wèi)电子级磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级磷酸(suān)可(kě)分(fēn)为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷(lín)酸(suān)产品的(de)纯度等级由高(gāo)到(dào)低分别为(wèi)：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿(gǎo)显示，兴福电子在生产电子级磷(lín)酸(suān)、电子级硫酸的同时会产生(shēng)部分(fēn)食品级磷酸、工业级(jí)硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食(shí)品级磷酸(suān)的主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来(lái)源(yuán)：申(shēn)报稿

　　这里有(yǒu)个点(diǎn)值得一看，兴福电子2022年第(dì)二大客户(hù)为可(kě)口可乐，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要(yào)销售内容为(wèi)磷酸产品。这个(gè)销售(shòu)金(jīn)额比兴福电(diàn)子(zi)当年食品级磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子级磷酸(suān)产品除销售给集(jí)成电(diàn)路行业(yè)、显(xiǎn)示面(miàn)板行业客(kè)户外，还销售给可(kě)口可乐公司(sī)、化工品(pǐn)贸易商等(děng)其他行业客户。由于可口(kǒu)可乐公司对磷酸产品的品质要(yào)求高于一般的食(shí)品级磷酸(suān)，公司销(xiāo)售(shòu)给可口可乐公司的磷(lín)酸产品等级(jí)实际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的(de)营业收(shōu)入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月进(jìn)行过前期(qī)会计差错(cuò)更正(zhèng)及追溯调整，比如(rú)兴(xīng)福(fú)电子原(yuán)报表2020年净利(lì)润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电(diàn)子2022年非经常(cháng)性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记(jì)者表示，非经常性损(sǔn)益是指公司发生(shēng)的与经营(yíng)业务(wù)无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质(zhì)、金(jīn)额或发(fā)生频(pín)率(lǜ)，影(yǐng)响了(le)真实、公允地反映公(gōng)司正(zhèng)常盈利能力的(de)各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后(hòu)，兴福电子2022年归(guī)母净利润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电(diàn)子2020年至2022年业(yè)绩增长与主营(yíng)业务毛利率提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福(fú)电子(zi)2021年(nián)和2022年(nián)的有关毛(máo)利率，已经超过申报稿列(liè)举(jǔ)的同(tóng)行业(yè)可比公司平(píng)均水平。对此，兴福(fú)电(diàn)子在申报稿中表示，2021年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司陆(lù)续实现众(zhòng)多集成电(diàn)路客户的(de)产品认证及批量(liàng)供货，毛利率(lǜ)水平(píng)较(jiào)高的集成电路用湿(shī)电(diàn)子化学(xué)品销售收入占比持(chí)续提升，且公司根据(jù)部分产品原(yuán)材料价(jià)格(gé)上涨情(qíng)况适(shì)时(shí)调高了产(chǎn)品销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持在(zài)较高水平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电子未来毛利(lì)率(lǜ)还(hái)有多少上升空间？如(rú)果不(bù)靠(kào)涨价，兴福电子未(wèi)来(lái)是否还能(néng)持续提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福(fú)电子控股股东为上市公司兴发集团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控(kòng)股股(gǔ)东为宜(yí)昌兴(xīng)发。

　　兴(xīng)福电子第二大(dà)股东为国家集(jí)成(chéng)电路基金二(èr)期，持股(gǔ)比(bǐ)例为(wèi)9.62％。需(xū)要(yào)指出的(de)是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发(fā)与(yǔ)国(guó)家(jiā)集成电(diàn)路基金二期(qī)之间存(cún)在对(duì)赌协议。虽然(rán)随(suí)着兴福电子IPO，相关协议已经终(zhōng)止(zhǐ)，但回购(gòu)权(quán)和(hé)随售权存在可以“复活”的(de)条件，且其中一条(tiáo)比(bǐ)较(jiào)少见，即(jí)“兴福电子(zi)正式申报IPO后(hòu)的(de)18个月内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑(yí)惑，合(hé)格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还是指拿到证(zhèng)监(jiān)会批文？

　　如果是指通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的(de)18个月(yuè)内(nèi)没有上(shàng)会结果的企业比(bǐ)较(jiào)少，但不是(shì)没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏(lán)目显(xiǎn)示，处于正常待审(shěn)核阶段的(de)合合信息和先(xiān)正达，受(shòu)理日期已(yǐ)经超(chāo)过(guò)18个月。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿到证监会批文，也有企业超过。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目(mù)显示(shì)，20家提交注册(cè)的企业(yè)中有2家受理(lǐ)日(rì)期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时(shí)兴福电子处于正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源(yuán)：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过1亿股，占发(fā)行(xíng)后总(zǒng)股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目(mù)标估值为54亿元。值得一(yī)提的(de)是，15家战略(lüè)投资者2021年(nián)12月对兴福电子增资时，公司的投后估(gū)值为24.96亿元。考(kǎo)虑(lǜ)稀释作用后，15家战略投资(zī)者的增值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季(jì)度业绩如何？

　　兴福电子重大经常(cháng)性(xìng)关联采(cǎi)购主要系(xì)向关(guān)联方(fāng)采购黄磷、液(yè)体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源以及建筑工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的重大经(jīng)常性关联采购金(jīn)额(é)（不(bù)含建(jiàn)筑工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿(yì)元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营(yíng)业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数(shù)是向间(jiān)接控股股(gǔ)东宜(yí)昌(chāng)兴发(fā)的下属(shǔ)公司采购。

　　细项来(lái)看，兴福电子部分主要(yào)原材料的关(guān)联采购(gòu)占比较高。比如(rú)，报告期内，公司普通黄磷(lín)关联采购(gòu)金额占同类(lèi)产品采购总(zǒng)额(é)的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫关联采购金(jīn)额占同类产品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报(bào)稿(gǎo)显示，在主营业务方面，兴福(fú)电子是(shì)控(kòng)股股东兴发集(jí)团合(hé)并报表范围内唯(wéi)一从事湿电(diàn)子(zi)化学品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及其控(kòng)制的其他公司主营业务及(jí)应(yīng)用领域不(bù)同。

　　虽然(rán)兴福电子没有在申(shēn)报稿中(zhōng)对2023年(nián)第一(yī)季度业绩(jì)进行(xíng)预测，但(dàn)兴(xīng)发(fā)集团2023年第(dì)一季度的(de)业绩(jì)并不好。

　　兴(xīng)发集(jí)团(tuán)2023年第(dì)一季(jì)度营业(yè)收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公(gōng)告中表示，归母净利(lì)润较上年同期(qī)大幅降低，主(zhǔ)要是受市场(chǎng)供需变化影(yǐng)响，自2022年下半年(nián)以(yǐ)来，草(cǎo)甘膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等周期性产品市(shì)场价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，在(zài)今年一季(jì)度跌(diē)幅扩(kuò)大，至一季度(dù)末，草甘(gān)膦价格已跌至行业成(chéng)本线附近，有机(jī)硅DMC已跌(diē)破行业成(chéng)本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量(liàng)同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团(tuán)也(yě)在公告中谈及(jí)湿电子(zi)化学(xué)品，即公(gōng)司湿电子化学(xué)品、特种化学(xué)品(pǐn)、食品添(tiān)加剂等成(chéng)长性产品市场需(xū)求总体良好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是(shì)兴发集团(tuán)另(lìng)一(yī)则(zé)公告显示，湿电(diàn)子化(huà)学品(pǐn)2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年(nián)第一季度统计口径不太一样，销量数据(jù)不太(tài)好找，所(suǒ)以(yǐ)不(bù)太好具体判断湿电子(zi)化学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的(de)情(qíng)况下，兴福电子2023七点钟指什么生肖 七点钟七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰pan>是什么时辰年(nián)第一(yī)季(jì)度的业(yè)绩具体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据(jù)来源：兴(xīng)发集(jí)团公(gōng)告(gào)

　　违法违规方面，兴(xīng)福电(diàn)子曾受到宜昌市猇亭区城市管理(lǐ)执(zhí)法局的行政处罚，处罚金(jīn)额为28.16万元。原因是兴福电子无证建设(shè)房屋，总违法建筑面(miàn)积为(wèi)4,718.62平方米(mǐ)，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股东兴发集(jí)团的副总(zǒng)经(jīng)理赵勇于(yú)2023年4月被上交所予(yǔ)以监(jiān)管警示(shì)的决定，原因是(shì)赵勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线交易。

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