在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金(jīn)已(yǐ)将其周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美(měi)国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也(yě)预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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