编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席(xí)位，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季(jì)度(dù)增加(jiā)了(le)工(gōng)程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势(shì)和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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