5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交(jiāo)了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民(mín)币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大(dà)持(chí)仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估(gū)支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要(yào)让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处，在业(yè)绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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