北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要(yào)印多(duō)少(shǎo)数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人(rén)。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人(rén)”。

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　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的(de家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热(rè)爱(ài)的(de)工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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