个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的(de)机构办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的(de)的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服(fú)务效率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户(hù)时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务(wù)，如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗对其他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的(de)风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升(shēng)客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行(xíng)等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对(duì)短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员工(gōng)和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系(xì)统及(jí)研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老属性的(de)综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及(jí)度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当(dāng)然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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