北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确(què)的(de)价格(gé)，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的(女生有感觉了是怎么样的呢de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还女生有感觉了是怎么样的呢面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32. 女生有感觉了是怎么样的呢>

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和他(tā)们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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