编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外(wài)三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均(jū北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯n)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了(le)四(sì)家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转(z北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯huǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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