5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(z谢霆锋资产有百亿吗hǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(x谢霆锋资产有百亿吗íng)在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行(xíng)对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的(de)所谢霆锋资产有百亿吗谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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