昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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