今年(nián)以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季(jì)度(dù)加大了对(duì)港股的(de)投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际(jì)电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一(yī)季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎ不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵n)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过去(qù)2年的合规(guī)整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利(lì)来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上(shàng)行(xíng)将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机会出现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风(fēng)险溢(yì)价均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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