在华尔街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图(tú)表信(xìn)号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等(děng)系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了终可能会(huì)付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家(jiā)预(yù)计(jì)，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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