一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比(bǐ)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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