关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境(jìng)内投(tóu)资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清(qīng)算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合(hé)人(rén)民银(yín)行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交(jiāo)所发(fā)布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求(qiú)的重主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬(xún)仍出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作为全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别有可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集(jí)中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南美大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别来说，虽然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费(fèi)必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价(jià)格(gé)波(bō)动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。

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