中国金(jīn)融行业加(jiā)速(sù)对外开(kāi)放(fàng)，外资券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同期获批的(de)野村东方国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金融(róng)巨头均在国内拥有(yǒu)外资控股券商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问(wèn)题如何解决(jué)，仍(réng)是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资(zī)券商在2022年的(de)“打法”来(lái)看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国(guó)展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

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　　9家外资(zī)控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来(lái)说，除了面临行业(yè)“定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别二八分化(huà)”的激烈态势(shì)，来(lái)自“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布(bù)各家券商(shāng)2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场(chǎng)行情、成(chéng)立(lì)时间(jiān)、牌照资质(zhì)等问题，9家共(gòng)有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券则延(yán)续自成(chéng)立以来的亏(kuī)损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同期(qī)的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式(shì)展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期(qī)有所收窄。大和证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一(yī)步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言(yán)，2022年(nián)受(shòu)市场影响，证券(quàn)行业(yè)营业(yè)收入普(pǔ)遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出(chū)过(guò)高，在(zài)展业初期容(róng)易导致(zhì)亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈(chéng)现“本小利薄(báo)”的情况，自营业(yè)务(wù)影响有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的(de)主要还是经纪、投行等传统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在(zài)2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和(hé)尚”念(niàn)好了(le)中国市场(chǎng)这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根大(dà)通证券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营收、净(jìng)利润(rùn)的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业内(nèi)排(pái)名下游(yóu)，但其(qí)业(yè)绩已(yǐ)跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有另(lìng)外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内(nèi)资股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成为摩根大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大(dà)通证券(quàn)2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收入(rù)5.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团队(duì)成立已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业务开展和运作取得进一(y定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ī)步(bù)进展(zhǎn)，新客(kè)户(hù)开发稳(wěn)步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用(yòng)全球(qiú)化(huà)的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)外，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年也(yě)取得了较好的(de)业绩(jì)表现：当期(qī)实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是进入中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已(yǐ)在国(guó)内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股东(dōng)分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投行业务(wù)进步明显，当(dāng)期实现手(shǒu)续(xù)费净收入(rù)1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注(zhù)册制改革后的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联(lián)互通(tōng)全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达(dá)成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融(róng)市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信的(de)收购交易(yì)预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道对瑞信证券出具了带(dài)强调事项段的无保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)股(gǔ)份公司(sī)之间达成协(xié)议和合并计划(huà)，截止报告日，上述(shù)协议和(hé)合(hé)并计划的(de)完成日尚(shàng)不明(míng)确(què)。瑞信(xìn)证券作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控股子公(gōng)司，未来的(de)运(yùn)营和财务业绩受(shòu)到(dào)上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事(shì)项表明存在(zài)可(kě)能导致对公司持续经(jīng)营能力产生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证(zhèng)券公司设立(lì)规则(zé)》后首家获批的(de)合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核(hé)准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资(zī)持有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得(dé)瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司(sī)股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实(shí)际控制人参股证券公司的(de)数(shù)量(liàng)不得(dé)超(chāo)过2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等(děng)业(yè)务(wù)持续推进的基(jī)础(chǔ)上，新(xīn)增了特色投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模(mó)式，通过服务(wù)手段的增加及(jí)优化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一站式(shì)的综(zōng)合性金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财(cái)富(fù)管理业务将定(dìng)位(wèi)于“中国(guó)高(gāo)端(duān)财富人群”，从产品配置、人(rén)员(yuán)建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞(jìng)争力(lì)，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村集(jí)团特色(sè)的高质量财富管理服务(wù)。

　　在完成高(gāo)盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华(huá)签订《业务(wù)转让协议》，受(shòu)让北京高华的(de)所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华(huá)获证监会核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自(zì)营及代销金融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新(xīn)产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部门(mén)为(wèi)在岸客户提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客(kè)户产品种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一(yī)步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛高华将持续推进私募(mù)股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第(dì)三方金融(róng)产品并推(tuī)进跨境投资新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提供直接(jiē)对接(jiē)境(jìng)外(wài)资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财(cái)富管理部，负责公司高净值个人(rén)客户(hù)综合财(cái)富管理业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前(qián)海证券为平台，依托汇丰环(huán)球私(sī)人银行(xíng)，致(zhì)力(lì)为高净值和(hé)超高(gāo)净(jìng)值客户及其家族提(tí)供专业、多元(yuán)及定制化(huà)的资产(chǎn)配(pèi)置服务，为客(kè)户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信(xìn)托资(zī)讯业务(wù)，与4家(jiā)国内头部信托公(gōng)司达(dá)成战略合作。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对粤(yuè)港澳大湾(wān)区的(de)新政举措(cuò)，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)表示，其财富管理部秉(bǐng)持(chí)着为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念(niàn)，进一步完善投资解(jiě)决方案和财富规(guī)划(huà)方面的业务，一方面积极(jí)扩充现有架上(shàng)策略，精(jīng)选上架(jià)多支(zhī)产品为客(kè)户在(zài)同一策略(lüè)下提供差异(yì)化选择及多元(yuán)化的投(tóu)资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京(jīng)市，注(zhù)册资本为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪(jì)、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家(jiā)新设(shè)的外商(shāng)独资证券公司。就监管批复信(xìn)息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限公(gōng)司(sī)全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内的外(wài)资控股券商数(shù)量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场(chǎng)上(shàng)不容忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申请静待(dài)审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗证券、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛(dǎo)意才证(zhèng)券等(děng)多家外资(zī)券商的设立(lì)申请(qǐng)仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴(bā)证券和(hé)青岛意(yì)才(cái)证券已获(huò)第一次意(yì)见反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月底，证监会主席(xí)易会满等(děng)先后在(zài)京(jīng)会见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利金融、新(xīn)加(jiā)坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利(lì)联合(hé)圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济(jì)的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本市场(chǎng)发展前(qián)景。近年来中国资本(běn)市场对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机(jī)构和全(quán)球(qiú)投资(zī)者(zhě)带(dài)来了(le)实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中国(guó)深(shēn)化合作，积(jī)极(jí)拓(tuò)展(zhǎn)在华(huá)业务和投资(zī)，期待(dài)实现互(hù)利共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自(zì)外资券商的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国内(nèi)券商(shāng)也(yě)纷纷感(gǎn)受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升(shēng)，经营范围和(hé)监管要求实(shí)现(xiàn)国(guó)民待遇(yù)，外资券商、资产管(guǎn)理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既带来了(le)国际金融机构全面参与中国资(zī)本市场竞争所形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机构直接合作(zuò)促进业务(wù)发(fā)展、提升(shēng)管理水平的机遇(yù)。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)证(zhèng)券行业(yè)集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争优(yōu)势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初(chū)步形成，金融(róng)科技对行(xíng)业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外资(zī)券商市场(chǎng)冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新(xīn)格局(jú)正加(jiā)速演变。

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