随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究(ji做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思ū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(g做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思ǎng)股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产(chǎn)链以及(jí)一带(dài)一路带动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。

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