尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较(jiào)早(zǎo)是4月初可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一(yī)步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻势还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今(jīn)年年(nián)初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ng>

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的(de)部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的(de)算(suàn)力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报(bào)建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密等。