四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行的集体(tǐ)降息惊动市(shì)场，存款利率(lǜ)正迎来新一(yī)轮“降(jiàng)息潮”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以来银行业(yè)已有(yǒu)三(sān)波存款利率下(xià)调，此(cǐ)前两次分(fēn)别是：4月，多家中小银行人民币存款利(lì)率下(xià)调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以(yǐ)来已有至少20家中(zhōng)小(xiǎo)银行（含农(nóng)村信用合作联(lián)社）下(xià)调人民币存款利率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经(jīng)济、就(jiù)业(yè)、投(tóu)资以及老百姓(xìng)“钱袋(dài)子”都(dōu)息(xī)息相关(guān)。那么(me)，如何理解此次下调通知(zhī)和协定存(cún)款利率？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增(zēng)速放缓的信号(hào)？市场上关(guān)于(yú)企业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛”的(de)担忧(yōu)何解？

　　从(cóng)推(tuī)出背景来看(kàn)，多方(fāng)观点认(rèn)为，本(běn)次存(cún)款利(lì)率新规主要基于三重考量。一是符合推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景；二是(shì)对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；三是(shì)促进投资、消费，本(běn)次降息也(yě)被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过也需(xū)要看到的是，本次调降中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，通知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款，都是针对特定存取需求的客户，面向范(fàn)围有限(xiàn)。据(jù)民生证券宏(hóng)观(guān)团队测算(suàn)，通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款在银(yín)行存款中占比不高，以四大行的单位通知存款(kuǎn)为(wèi)例，常年只占企(qǐ)业存款总规模(mó)的3％-4％；招商证券银行团队的数(shù)据显示(shì)，协定存(cún)款等(děng)规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下(xià)调(diào)通知和协定(dìng)存款利率？

　　中(zhōng)国人民银(yín)行行长(zhǎng)易纲在近(jìn)期公(gōng)开(kāi)讲话(huà)中提到，从过去二十年的数据看(kàn)，我国实际利率总体保(bǎo)持在(zài)略低于潜在(zài)经(jīng)济(jì)增速这一“黄金法(fǎ)则”水平上，与潜(qián)在经(jīng)济增长水平基本匹配。在经(jīng)济复苏的关(guān)键时点上，如何理解此次下调(diào)通知和协(xié)定存款利率？

　　目前，多方观点(diǎn)都(dōu)提(tí)及的(de)是(shì)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗zhàn)梳理了这一(yī)市场化改(gǎi)革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，随后，国有(yǒu)大行同年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，市场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利(lì)率下调。李湛认为(wèi)，这均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)的(de)必要性来(lái)看，民生(shēng)证(zhèng)券(quàn)宏观团队也(yě)倾向于(yú)认为，本(běn)次调整(zhěng)更多(duō)仍(réng)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率调整(zhěng)的(de)闭环(huán)，改善银行利润空间。存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整，“当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。此外(wài)，数据显示，国有银(yín)行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创历史新低，当(dāng)下调利率有助于降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，推动银行投放信(xìn)贷的积极(jí)性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市场(chǎng)化改革及(jí)银(yín)行净息差压力增大外，某大型银行金融市场研究(jiū)员还(hái)关注(zhù)到的是(shì)国内(nèi)存款市场的供需变化——近年(nián)来国内(nèi)经济受多重(zhòng)因素冲击，居民消(xiāo)费场景(jǐng)受制约，预防性储蓄有所增(zēng)加及风险偏好下降(jiàng)等(děng)，导致居民储蓄存款上(shàng)升较快，部分银行根据市(shì)场供需变化，综(zōng)合指数经营情况(kuànweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗g)，灵活(huó)调节存款利率(lǜ)，只是不同银行在调整节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带来哪些影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局会(huì)议强调，要有效(xiào)防范化解重点领域风(fēng)险，统筹做好中小银(yín)行、保险和信托(tuō)机构(gòu)改(gǎi)革化险工作。一锤定(dìng)音之(zhī)下(xià)，本(běn)次调降利率也(yě)被认为(wèi)维护金融稳定的一(yī)大举措(cuò)。

　　呵护动作具(jù)体体现(xiàn)在哪(nǎ)些方面(miàn)？招商基金李湛认为(wèi)，本次调降通知主(zhǔ)要(yào)释放(fàng)了(le)两大信号，一是减(jiǎn)轻银行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；二(èr)是减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济(jì)学家罗(luó)志恒的观点是(shì)，调降(jiàng)协定存款和通知存款的利率上限，主要目的是(shì)规(guī)范银行(xíng)业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，合力压降银行负债成本。当前银行净利差空间较(jiào)小(xiǎo)，压降负债端成(chéng)本，有助(zhù)于改善银行盈利、补充净资本、降低金(jīn)融风险。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本下降，也为(wèi)资产端的贷款利率(lǜ)下调(diào)、降低实体经济(jì)融资成本进一(yī)步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观首席分析师(shī)董琦也认(rèn)为，存(cún)款(kuǎn)利率调降，既有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)，又有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　招商证券(quàn)银行团队(duì)同(tóng)样提(tí)到(dào)，新规对于规范协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)作用(yòng)较(jiào)大(dà)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，合(hé)力压降银(yín)行负(fù)债成本。该团队预(yù)计，协定(dìng)存款等规模20-30万(wàn)亿，占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)比例10％左右(yòu)，由此来看(kàn)，新规将降低银(yín)行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对(duì)于股(gǔ)债市(shì)场的影响方面(miàn)，民(mín)生证(zhèng)券(quàn)宏观团队表示，现实中，存款利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债(zhài)券；同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳(lì)则表(biǎo)示，在当(dāng)前整个经济复苏的大背景下，进一步释放市场流动性、活跃消费是(shì)一个重(zhòng)要的、阶段性目(mù)标，存款降息调节(jié)，对促(cù)销费无(wú)疑有(yǒu)一定的引导作用。

　　关(guān)注三：压降银行存款成本(běn)是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上也强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持(chí)”。从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策(cè)进一步宽松？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基金李湛的看法是(shì)，货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。“本次调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的货(huò)币政策之(zhī)下，也有多方(fāng)观(guān)点提到(dào)，压降存款成本仍是(shì)大势所趋。国泰(tài)君安董(dǒng)琦关注到，当前经济修(xiū)复(fù)内生(shēng)动力(lì)依然不强(qiáng)，外需压力没有完全缓解(jiě)，货币政策将(jiāng)继续(xù)对(duì)经济修复带来支撑作用，未(wèi)来伴随经济修复，利率水平的(de)调(diào)降还没(méi)有(yǒu)结束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望(wàng)未来货币政策的走向，上(shàng)述大型银行(xíng)金融市场(chǎng)研究员认为，需要看到(dào)的是，目前经济处于修复(fù)性复(fù)苏阶段，经(jīng)济恢复(fù)仍需要适(shì)度货币环境(jìng)支持，同时，国内(nèi)经(jīng)济复苏不平衡问题依然(rán)突出，要(yào)求货币政(zhèng)策支持精准有力。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)，在(zài)保持(chí)信(xìn)贷总(zǒng)量(liàng)适度增长(zhǎng)，市(shì)场流动(dòng)性合理充裕(yù)情(qíng)况下，更加倚重结(jié)构性工具，加(jiā)大实体经济薄弱(ruò)环(huán)节，重点新兴(xīng)领域支持，提升(shēng)政策精准质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业手中(zhōng)的(de)钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限将迎调整的(de)同时，有市场(chǎng)观点担心，降息一方面有(yǒu)利于刺激消费以及缓和银行经营压力，但另(lìng)一方面(miàn)老百姓、企业手里的(de)存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)缩水了。在评(píng)价双(shuāng)方(fāng)博弈观点之前，不妨(fáng)先厘清通知存款及协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)两个概念(niàn)的(de)定义。

　　通知(zhī)和协定存(cún)款介(jiè)于定(dìng)活期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，利(lì)率高(gāo)于活期存款(kuǎn)，但比定期存款(kuǎn)存(cún)取(qǔ)灵活，两者(zhě)的共同(tóng)优点(diǎn)是(shì)，在保持(chí)资金灵活使用的同时，提(tí)高(gāo)利息回报。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存款的一种(zhǒng)，主(zhǔ)要有1天(tiān)和7天(tiān)两个(gè)期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按(àn)实际(jì)存(cún)期及支取(qǔ)日相应币种档次利(lì)率计付利息，个人和企业均可以(yǐ)办理。当(dāng)前1天和7天期(qī)通知存款的基(jī)准(zhǔn)利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单位(wèi)在银行开立一(yī)个具有结算和协定存款双(shuāng)重功能的(de)协(xié)定存款账户，并约定基本(běn)存款额(é)度，由银行将协定存款(kuǎn)账户中超过该额度的部分(fēn)按(àn)协定存款利(lì)率单独计(jì)息的一种存款(kuǎn)方式。协定存款性质介于(yú)活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，只面向企业(yè)办理，期限最(zuì)长为1年。当前，协定存款的基准利率(lǜ)为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公(gōng)业务，通知存款(kuǎn)既有对公业务，也有个人(rén)业务(wù)，但都有(yǒu)一定的存款(kuǎn)门(mén)槛(kǎn)。基于此，粤(yuè)开(kāi)证券首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)罗志恒(héng)提出(chū)的观(guān)点(diǎn)是，总(zǒng)体(tǐ)来看，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)基本上以对公活期存款为主，对一般老百姓的影响(xiǎng)不大。对(duì)于企业来(lái)说，会(huì)有一定的利息损失，但(dàn)若存贷款利率都能有所(suǒ)下调，也有助于(yú)刺激企业投资并降低(dī)融资成本。

　　此外记者也(yě)注意到(dào)，央行最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元。进一步(bù)来看，存(cún)款利率调降是否会刺(cì)激超额(é)储蓄(xù)流出？

　　国泰(tài)君安董琦表示，这(zhè)一传导过(guò)程并非一蹴而就，且需要总量政策(cè)继续支(zhī)撑。经(jīng)济当(dāng)前依然需要休(xiū)养生息，特别是在前期服务业(yè)修复后，与(yǔ)制造业产生循环，带动收入(rù)预期改善，最终才(cái)会带(dài)动居(jū)民与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长远来看(kàn)，招商基(jī)金李(lǐ)湛的建议是，应辩证(zhèng)看待(dài)本次降息。疫情(qíng)以来(lái)，企(qǐ)业及居民形成(chéng)了一定规模(mó)的超额(é)储(chǔ)蓄，降(jiàng)息可(kě)以降低企业(yè)、居民的储(chǔ)蓄(xù)意愿(yuàn)，引导(dǎo)企(qǐ)业加大投资、居民增加消费，促进经济(jì)复苏。“只有经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率提升，企业、居民对后续的收(shōu)入信心才会回升，进而(ér)形成储蓄转(zhuǎn)化(huà)为投资(zī)、消费，再(zài)形成(chéng)增厚企业、居民(mín)收入(rù)的良性循(xún)环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗