在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要(yào)更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发(fā)基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序(xù)后终止(zh嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ǐ)基金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因(yī嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思n)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的(de)资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销售部门(mén)机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定(dìng)开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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