5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利200克是几两 200克是多少毫升率自律机(jī)制建立(lì)以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所需的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别200克是几两 200克是多少毫升下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)200克是几两 200克是多少毫升实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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