近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图新(xīn)开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(chí)按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般(bān)，对降价(jià)的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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