5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

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　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看(kàn)到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市(shì)场(chǎng)。裤子175是几个x>

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