今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回(huí)归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目苏州区号是多少(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的(de)提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产苏州区号是多少品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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