金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管十公分有多长 10厘米就是10公分吗理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的(de)其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，十公分有多长 10厘米就是10公分吗初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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