个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场苏州是几线城市呢trong>

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募(mù)基(jī)金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相结合的(de)方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然(rán)成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的客(kè)户提(tí)供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大(dà)？产品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的(de)评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特(tè)征、低(dī)相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求(qiú)和(hé)画(huà)像的(de)养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的(de)养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的(de)企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客(kè)户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

苏州是几线城市呢　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。