5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思guó)债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收(sh人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思ōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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