在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是(shì)否以及何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等对(duì)经济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012禧与喜的区别是什么，喜字logo设计年(nián)以来的(de)最低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhō禧与喜的区别是什么，喜字logo设计u)期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。禧与喜的区别是什么，喜字logo设计>

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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