5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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