一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)俄罗斯是资本主义还是社会主义，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)俄罗斯是资本主义还是社会主义。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比俄罗斯是资本主义还是社会主义个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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