在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资(zī)者关(guān)注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度(dù)回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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