财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的(de)参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子)，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实(shí)际价值。