A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势(shì燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移(yí)动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点(diǎn)催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来(lái)预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本(běn)市(shì)场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时(shí)基建大发展时期(qī)，中燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗石(shí)油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年(nián)的(de)消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王(wáng)的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还(hái)有来自(zì)于(yú)“中特估(gū)”这个(gè)新概念的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据(jù)数(shù)据显(xiǎn)示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值(zhí)前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的(de)重要因素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对科(kē)技(jì)企业的态度能(néng)一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗strong>。因此(cǐ)，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济(jì)担当，积(jī)极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需(xū)求(qiú)，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不(bù)太(tài)好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以(yǐ)及(jí)长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在(zài)市场化的(de)作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利(lì)率更(gèng)是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号(hào)表(biǎo)明中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士测(cè)算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研(yán)报表示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内(nèi)业(yè)界(jiè)第一阵营。