A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济(jì)时代带来(至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号lái)预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来(lái)股王变(biàn)迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号商银行依托当(dāng)年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白(bái)马(mǎ)股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然(rán)崛(jué)起(qǐ)更是开始对其(qí)王位(wèi)发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续(xù)推进的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步(bù)已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不(bù)太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅(máo)台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头(tóu)的(de)中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超茅(máo)台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的(de)高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中国移(yí)动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可(kě)突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数(shù)字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第一(yī)驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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