近(jìn)日，国内上市交易的(de)4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)陆续公布了一(yī)季报。在一(yī)季度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实(shí)现收益(yì)和利(lì)润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益和(hé)利(lì)润有何区别(bié)？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金在一季报(bào)中均提及(jí)，本期已实现收(shōu)益(yì)指基金本期(qī)利(lì)息(xī)收入、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不(bù)含(hán)公允价(jià)值变(biàn)动收益(yì)）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用减值损失后的(de)余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实(shí)现收益(yì)加上本期(qī)公允价值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增(zēng)减(jiǎn)变化(huà)，可以反映(yìng)出投资(zī)者的偏(piān)好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原(yuán)因有以下(xià)几(jǐ)点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息(xī)在资(zī)本(běn)市场持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内(nèi)现(xiàn)货(huò)供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌(diē)幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆(dòu)粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策略和运作分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)白银(yín)在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势(shì)，金银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制于白银工业属(shǔ)性及美联(lián)储加息预期升温影(yǐng)响，白(b送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由ái)银表(biǎo)现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机(jī)，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪(xù)高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调整(zhěng)节奏与(yǔ)经(jīng)济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵(guì)金(jīn)属行情，同(tóng)时(shí)也需关注(zhù)突发地缘政治、金(jīn)融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)显示(shì)美联储今年或还有一次加(jiā)息。随着美(měi)国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价的相对(duì)高位(wèi)，建议择机积(jī)极配置。

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